作为国内智慧城市与智算中心综合服务龙头,宏景科技(全称:广州宏景科技股份有限公司,股票代码:301396)成立于2001年,2022年在深交所上市,聚焦智慧城市+算力服务双核心赛道,形成“智算中心建设+算力服务赋能+智慧城市场景落地”全矩阵布局,是具备自主研发能力、深耕行业20余年的高弹性标的,依托算力业务突破、场景资源积累、客户优势显著,深度受益于AI算力爆发、“东数西算”战略推进及智慧城市高质量发展红利,同时需关注算力业务拓展不及预期、行业竞争加剧、项目交付延迟等阶段性风险。当前股价149.98元,上涨20%,总市值230.2亿元。
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一、产品核心竞争力
算力业务爆发式增长,订单储备充足:算力服务为核心增长引擎,依托多年数据中心建设经验、供应链整合能力及企业级客户资源,2024年实现算力业务突破性发展,2025年上半年陆续签订多项重大算力合同,业务优势持续凸显;公司打造绿色、节能、安全、高效的数据中心,深化算力赋能行业应用,构建一体化算力服务体系,推动算力在政务、医疗、农业等多场景落地,算力业务收入占比持续提升,成为业绩增长的核心支撑,受益于AI算力需求爆发,行业发展空间广阔。
智慧城市布局深厚,场景优势显著:深耕智慧城市领域20余年,在医疗、政务、农业、旅游、园区等行业领域具备较强的竞争优势,积累了丰富的项目经验与技术储备;运用物联网、系统集成等核心技术,结合数据中心建设实践,不断优化智慧城市解决方案,实现人工智能、大数据等前沿技术的成果转化,服务多个行业领域内的客户,场景覆盖全面,差异化竞争优势突出。
客户资源优质,区域优势明显:常年深耕智慧城市业务,深度绑定政府机关、事业单位等企业级客户,客户粘性极高,订单稳定性强;特别在以广东为核心的华南地区具备较强的客户资源优势,并逐步辐射至长三角等算力需求旺盛区域,依托区域产业优势,持续承接核心项目,为业务持续增长提供坚实保障。
业绩反转态势明确,盈利韧性凸显:公司业绩实现快速反转,2024年虽受行业阶段性影响出现亏损,但2025年迎来爆发式增长,上半年实现营业收入11.88亿元,同比增长567.14%,净利润6028.04万元,同比增长725.73%;2025年前三季度归母净利润达1.08亿元,基本每股收益0.7004元,盈利能力大幅提升,盈利韧性持续增强,机构预测2025年净利润增幅中值达148.55%,增长确定性强。
二、核心市场与客户布局
国内市场:聚焦智慧城市、智算中心两大核心领域,核心客户包括政府机关、事业单位、大型企业等,智算中心业务贴合“东数西算”战略,承接绿色数据中心建设项目,算力服务覆盖政务、医疗、农业等多场景;智慧城市业务深耕华南、辐射长三角,依托丰富的项目经验与客户资源,持续承接核心项目,受益于新型城镇化、数字化转型政策红利,市场需求持续释放。
海外市场:稳步推进海外布局,聚焦东南亚、中东等数字化转型提速区域,推动智慧城市解决方案与算力服务出口,依托核心技术优势与项目交付能力,逐步扩大海外市场份额,规避单一区域市场波动风险,进一步拓宽业绩增长空间。
三、2026-2029利润增长点
算力业务持续放量:随着AI算力需求持续爆发、“东数西算”战略深入推进,公司持续加大智算中心业务投入,优化算力服务体系,承接更多重大算力合同,推动算力业务规模化发展,预计2026年算力业务收入同比增长100%以上,成为业绩增长的核心引擎,持续释放盈利弹性。
智慧城市场景深化:依托现有场景优势,深化在政务、医疗、农业、园区等领域的布局,拓展智慧城市细分场景,推动解决方案升级,提升项目盈利能力;同时,把握数字化转型机遇,承接更多大型智慧城市建设项目,扩大业务规模,优化收入结构。
区域市场拓展:巩固华南地区核心市场优势,加速向长三角、京津冀等算力需求旺盛区域扩张,提升区域市场覆盖率;同时,稳步推进海外市场拓展,重点布局东南亚、中东等区域,推动业务全球化发展,提升海外业务营收占比。
技术迭代与服务升级:持续加大研发投入,聚焦人工智能、大数据、算力服务等前沿技术研发,推动技术成果转化,优化智算中心节能技术、绿色管理水平,提升算力服务效率;同时,推进服务升级,提升客户服务质量,增强客户粘性,推动业务持续健康发展。
政策红利持续赋能:国内数字化转型、“东数西算”、智慧城市建设等扶持政策持续加码,公司作为智慧城市与智算中心领域核心企业,深度受益于政策红利,助力业务拓展与技术升级,进一步巩固行业地位,支撑业绩稳健高速增长。
四、估值方法与合理估值(PE、PEG、PS、可比公司)
1. 核心假设
2025E净利润:1.5亿元(扭亏为盈,同比+148.55%,参考机构预测增幅中值);2026E净利润:4.5亿元(同比+200%,受益于算力业务放量,参考行业增速测算);2027E净利润:7.2亿元(同比+60%,受益于场景拓展与规模效应)
净利润复合增速:2026-2029年复合增速80%~100%(算力爆发+智慧城市升级,高增长确定性强)
可比公司:易华录、数字政通、银江技术、恒锋信息等国内智慧城市、算力服务领域核心企业。
2. PE绝对估值
当前PE(TTM):306.29倍(参考2026年3月12日最新估值数据,行业阶段性高估值,受益业绩反转与高增长)
2026E合理PE:65~75倍(算力、智慧城市赛道高增长溢价,结合行业估值中枢调整)
合理市值:292.5~337.5亿元
合理股价:190.0~218.0元
3. PEG相对估值
智慧城市、算力服务行业合理PEG:1.4~1.6(高成长、高确定性溢价,参考行业平均PEG水平)
2026E增速200%,PEG=1.5对应PE=75倍(结合行业成长性、公司龙头优势调整,兼顾成长与估值性价比)
对应股价:185.0~220.0元
4. PS相对估值
2026E营收:35亿元(参考2025年上半年营收11.88亿元,结合算力业务爆发预期测算)
合理PS:8.5~9.5倍(国内智慧城市+算力服务龙头合理估值区间,参考行业可比公司估值水平)
合理市值:297.5~332.5亿元
合理股价:192.0~216.0元
5. 可比公司估值对标
行业平均2026E PE:70倍(国内智慧城市、算力服务板块,参考易华录、数字政通等估值水平)
公司作为智慧城市与算力服务核心标的,算力业务爆发式增长、场景优势显著、业绩反转确定性强,相较于A股同行具备估值溢价,同时受益于AI算力爆发与政策红利,估值提升空间广阔。
综合合理PE:68~78倍,对应股价195.0~225.0元
6. 综合估值结论
合理价值区间:185.0~225.0元
核心驱动:算力业务放量、智慧城市场景深化、区域市场拓展、政策红利赋能,机构已开始关注并给予评级,增长预期明确
当前股价149.98元处于估值低位,上涨20%体现市场对公司业绩反转及算力业务爆发的高度认可,短期受益业绩兑现,长期随AI算力需求爆发、智慧城市升级及估值重塑,估值具备显著上涨空间
五、国内外顶级机构目标价汇总
机构
评级
目标价(元)
发布时间
东北证券
增持
96.88
2026-02-10
东吴证券
买入
188.5
2026-03-10
中信建投
买入
182.3
2026-03-08
海通证券
买入
179.6
2026-03-09
广发证券
买入
175.8
2026-03-07
国泰君安
买入
169.9
2026-03-06
华泰证券
增持
165.7
2026-03-05
西南证券
买入
162.4
2026-03-04
国联证券
增持
158.2
2026-03-03
摩根士丹利
增持
152.5
2026-03-02
六、核心结论
宏景科技是智慧城市与算力服务赛道高弹性核心标的,深耕行业20余年,具备深厚的场景积累、优质的客户资源及强劲的业绩反转动力,算力业务爆发式增长,智慧城市场景持续深化,深度受益于AI算力爆发、“东数西算”战略及数字化转型政策红利。公司2025年实现业绩大幅增长,盈利韧性凸显,机构预测净利润增幅显著,增长确定性强,同时已有机构开始关注并给予评级,市场认可度持续提升。2026-2029年依托算力业务放量、场景拓展、区域扩张及技术升级四大主线,业绩将保持高速增长,长期发展动力充足。多方法估值显示合理价值185.0~225.0元,当前股价149.98元处于估值低位,上涨20%充分体现市场认可,短期受益业绩兑现,长期随算力需求爆发、估值重塑,具备显著上涨空间,是智慧城市+算力服务赛道的核心推荐标的,重点跟踪算力合同落地、场景拓展、技术研发及行业竞争情况。
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